黃金將在2025年迎來爆發性成長：重新審視我4,000美元的預測以及影響其價格走勢的宏觀因素。
今年2025年4月，我在Bullion Beasts發表了一篇文章，當中有一個大膽的預測：黃金將會在年底達到每盎司4,000美元。當時，黃金價格在2,900美元左右徘徊，很多人認為我過於樂觀。正如我當時所寫，「我對年尾4,000美元的預測并非由空而出；是源自於持續通脹、地緣政治不穩定，和央行政策的聚集，而這些政策正正在削弱美元等法定貨幣」（Bullion Beasts, 2025）。2025年10月，黃金的交易價位於每盎司4,005.06美元，正如 goldprice.org 在的2025年10月8日報導，我的預測不代表一個長遠目標，而是一個對宏觀經濟景觀的計算評估（Trading Economics, 2025）。這個并非猜測；他的根源是對法定貨幣的價值下跌和由於全球不確定性所加劇的通縮風險迫在眉睫的深刻理解。今日，我會重新探討這個呼籲，分析過去12個月黃金價格的非凡飆升，和探討我們應否在年底維持或者超過4,000美元嘅門檻。
我預測的宏觀經濟基礎
回看2025年4月，全球經濟正面臨持續通脹、地緣政治不穩定，和央行政策，這些政策正侵蝕緊對法定貨幣的信心。美元，長期被視為全球金融的基石，因為中國同印度等央行加大黃金購買，以多元化儲備，所以面臨壓力。美國通脹仍然高於目標水平，正如 Michael Carter 在貨幣金屬交易所最近的分析中指出，2025年6月消費者物價指數同比增長3.2 % 。這種持續購買力侵蝕是一個清楚的訊號，表明投資者會轉向黃金作為對沖。正如我在原文指出，「通脹繼續侵蝕購買力，對儲蓄者來所是一種無聲的稅 ...... 黃金，隨住時間推移有能力保留價值，成為一種天然的對沖 —— 防止這種財富轉移畀資產擁有者的盾牌」（Bullion Beasts, 2025）。
但通脹并非唯一的擔憂。我亦見到通縮的幽靈在地平線上 —— 這個風險比較少討論，但同樣危險。雖然通脹會透過物價上漲而侵蝕儲蓄，但通縮會隨物價下跌而阻止支出同投資，從而令經濟體癱瘓。在這種環境下，央行經常會藉由印錢嚟刺激經濟增長，令法定貨幣進一步貶值。黃金在歷史上是通脹同通縮時期的價值儲存庫，是一個安全的避風港。我的 4,000 美元預測不單是關於通脹；是關於對紙幣的更廣泛信任失去，和表面之下釀造緊的系統性風險。
黃金過去12個月的非凡旅程
一年前，即2024年10月，根據 GoldPrice.org數據，黃金的交易價大約為每盎司2,648美元。到2025年7月底，他已經攀升到大約3,350美元，正如行業人士所報導，之後加速到現在的水平，每盎司只超過4000美元。根據交易經濟學最新數據，這數字在短短12個月內上升超過49.7 % 。這不是一個單純的投機泡沫；但反映全球經濟根深蒂固的恐懼，和黃金作為金融救生艇的作用。
我們現在明顯在其中一個黃金最佳年度表現，目前第 4 位，可以追溯到近 200 年前！
有幾個因素促進了這次上漲。首先，地緣政治緊張局勢令投資者保持緊張情緒。由中東升級到主要經濟體之間的貿易爭端。正如 Emily Watson 在2025年7月30號的彭博文章指出，「每當有衝突或者貿易戰的味道，黃金就會出價。」這些事件令到人們逃到安全嘅地方，而黃金就是最終的風險抵銷資產。每個不穩定的頭條新聞都似乎會令物價上升，就好像2025年7月初的情況，當時有報導指出軍事升級之後，物價在一個星期內飆升近3 % 。
第二，通脹仍然是一個頑固的問題。儘管央行積極加息，但美國同歐洲的物價仍然保持高位，侵蝕咗對法定貨幣的信心。黃金作為通脹對沖嘅吸引力吸引了零售同機構投資者，自2025年開始以來，由實物黃金支持的交易所交易基金的流入量已經超過50億美元。這種需求一直是物價的強大尾風，加強我在4月開始的觀點，隨著對貨幣體系信任減弱，黃金將會成為首選資產。正如我當時所寫，「黃金不單止關於利潤，而是關於保護。如果美元、歐元或日圓這些貨幣喺在未來的危機中跌幅大，黃金可能會飆升到遠遠超過4,000美元」（Bullion Beasts, 2025）
最後，央行政策發揮了關鍵作用。雖然高息通常會對黃金等非收益資產造成壓力，但黃金已經超出預期。有關美聯儲在2025年底前轉向降息的猜測令美元走弱，令到黃金對外國投資者來説更加吸引。而且，央行本身一直都是主要買家，2025年上半年的購買量達到五年高位。呢種戰略性的儲備，特別是由尋求減少對美元資產都依賴的國家，強調了黃金在變化中的金融秩序中的持久相關性。
黃金礦工同投資組合策略：一句警告
儘管黃金的漲勢令人矚目，但值得注意的是，這波拉升並非一帆風順。Sprott 財富管理公司（Sprott Wealth Management）的地質學家兼投資顧問愛德華·邦納（Edward Bonner）最近分享了他對於目前是否該針對黃金礦業股獲利了結的看法。在 2025 年 10 月 6 日的最新電子郵件中，邦納指出，黃金礦業股自第三季初以來已大漲超過 100%，在價格走勢圖上呈現出類似「曲棍球桿」的急拉形態。然而，他也強調，相對強弱指標（RSI）等技術指標已顯示出超買跡象，這通常是面臨回檔的前兆。儘管邦納對黃金及礦業股的長期展望依舊看好，但他仍建議保持謹慎——可先落袋為安、回收部分利潤，並建立現金儲備以靜待潛在的拉回買點。
這個觀點和我有共鳴。雖然我對黃金的長遠軌跡有信心，但前行的道路絕非一條直線。短期波動在所難免，特別是近期開出的正面總體經濟數據，引發了市場對聯準會進一步降息的質疑。近期的回檔可能會為錯過首波漲勢的人提供進場機會，但這同時也突顯了在貴金屬權重較高的資產配置中，風險管理是多麼至關重要。
考慮到 4,000 美元可能造成的心理關卡，若在該價位看見部分獲利了結賣壓，並不足為奇。倘若這又恰逢股市走弱，金價可能會向下回測在 3,850 至 3,950 美元附近建立的新支撐區。然而，跌回先前 3,500 美元左右的交易區間也並非完全不可能，但鑑於目前這波向上攻勢的動能極其強勁，我認為發生的機率較低。
黃金由$3500爆炸性上升係唔正常! 來源 Tradingview.
然而，這並不影響我的長期觀點：黃金正在國際舞台上經歷一場徹頭徹尾的重新估值。目前，市場需求主要由各國央行所驅動。一旦散戶投資人在未來幾年內也察覺到這股黃金熱潮，金價屆時可能會從目前的水平一路飆升。
我們會否在年尾達到$4,000？
截至2025年10月8日，黃金現時超過每盎司4,0000.00美元，我們提早兩個月達到目標。這個勢頭是無可否認的 — — 單在過去一個月，價格已經上漲了9.03 % 。如果地緣政治緊張局勢進一步升級，或者如果美聯儲發出轉變的訊號，我們可能會在12月31日前見到黃金大幅突破4,000美元。不過，風險仍然存在。美元強過預期，或者全球不確定性突然降溫，都可能會減輕漲勢。話雖如此，我在四月份所指出的總體經濟力量——法定貨幣貶值與通縮風險——仍持續支撐著黃金的強勁勢頭。正如我在原作中所述：「總體經濟的驅動因素——通貨膨脹、地緣政治風險以及寬鬆的貨幣政策——依然穩固存在」（Bullion Beasts，2025 年 4 月）。
同時，金價觸及 4,000 美元整數大關所帶來的心理衝擊也相當值得關注。在經歷了一波歷史性的行情之後，這樣的里程碑可能會引發一波獲利了結潮，因為投資人會傾向落袋為安。但從另一個角度來看，這也可能吸引更多資金湧入市場，讓後知後覺的追價者爭相加入這股熱潮。不論是哪種情況，基本面依舊深具支撐力道。各國央行的持續增持、揮之不去的通貨膨脹以及地緣政治的不穩定性，在短期內都不會消散。這些都是結構性的問題，而非過眼雲煙的短暫新聞，這表明了黃金的牛市行情依然後勁十足。
爲何黃金仍然是基石資產
除了價格走勢之外，我們也切莫忽視了黃金的核心價值。它不僅僅是一種大宗商品，更是全球金融系統信任度的晴雨表。當市場對法定貨幣的信心動搖時——無論是因為通膨、通縮還是政策失誤——黃金便會展露光芒。我先前預測的 4,000 美元目標價，並非盲目追逐一個數字，而是察覺到全球經濟正處於搖搖欲墜的險境。各國央行可以源源不斷地印鈔，卻無法憑空創造黃金。這種稀缺性，結合其作為價值儲藏手段的歷史定位，使其成為充滿不確定性的時代中不可或缺的資產。
對投資人而言，釋出的訊號非常明確：黃金在你的資產配置中絕對應佔有一席之地。無論你是購買實體金幣的散戶投資人，還是配置黃金 ETF 的機構法人，此時納入黃金部位的理由都比以往更加充分。話雖如此，保持平衡才是關鍵。隨著金價逼近歷史新高，不妨考慮透過資產再平衡來管理風險，正如邦納所建議的那樣。市場回檔並非漲勢終結，而是以更佳價位進場佈局的良機。在超越單一事件的總體經濟力量推動下，黃金的長期趨勢依舊看漲。
黃金的未來
隨住我們進入2025年的最後幾個月，我比以往任何時候都更加相信我原本的預測是基於現實。黃金飆升至每盎司超過4,000美元，證實我在四月對法定貨幣貶值同通縮風險提出的擔憂。反省我在Bullion Beasts 發表的文章，我好自豪見到我所識別出來嘅宏觀趨勢如何發展出來。呢個不是一個好彩的猜測；這個是對持續推動黃金走高的系統性問題分析。無論我們在年底或者之後不久就會跌到4,000美元，有一件事是肯定的：在一個充滿經濟和地緣政治危險的世界入面，黃金作為避風港的作用比以往任何時候都更加重要。如果央行繼續他們的寬鬆政策，而全球的不確定性仍然持續，我們可能會在2026年到達4,500至5,000美元。投資者的關鍵是要保持紀律 —— 不要被短期波動動搖你對黃金持久價值的信心。觀察黃金是否可以保留到 4,000 美元的皇冠到年尾，將會是一件有趣的事。有這麽強烈的推高，好可能是要休息一會的信號。
繼續投資黃金！
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