2025年黄金的陨石式上涨：重新检视我的4,000美元预测和宏观力量的发挥。
今年2025年4月，我为黄金兽写了一篇文章，其中有一个大胆的预测：黄金将在年底达到每盎司4,000美元。当时，黄金价格在 2,900 美元左右徘徊，许多人都认为它过于乐观。正如我当时所写，「我对年底的4,000美元的预测不是由空而出；它的根源在于持续的通膨、地缘政治不稳定，和央行政策的聚集，而这些政策正在削弱着美元等法定货币」（Bullion Beasts，2025）。现在，在2025年10月，黄金的交易价格为每盎司4,005.06美元，正如goldprice.org在2025年10月8日报导的，我的预测不太像是一个长远的目标，而是一个对宏观经济景观的计算评估（Trading Economics，2025）。这不是猜测；它的根源在于对法定货币的价值下跌和由于全球不确定性所加剧的通缩风险迫在眉睫的深刻理解。今天，我将重新探讨这一呼吁，分析过去 12 个月黄金价格的非凡飙升，并探讨我们是否在年底维持或超过 4,000 美元的门槛。
我预测的宏观经济基础
我们回到2025年4月。在那个时候，全球经济正面临持续的通货膨胀、地缘政治不稳定，以及央行政策，这些政策正在侵蚀着对法定货币的信心。美元，长期被视为全球金融的基石，因为中国和印度等央行加大黄金购买，以多元化储备，所以面临压力。美国通胀仍高于目标水平，正如Michael Carter在货币金属交易所最近的分析中指出的那样，2025年6月消费者物价指数同比增长3.2%。这种持续的购买力侵蚀是一个清晰的讯号，表明投资者会转向黄金作为对冲。正如我在我原本的文章中所指出的，「通膨继续侵蚀购买力，对储蓄者来说是一种无声的税……黄金，随着时间的推移，它有能力保留价值，成为一种天然的对冲——防止这种财富转移给资产拥有者的盾牌」（Bullion Beasts, 2025）。
但是通胀不是唯一的担忧。我也看到通缩的幽灵在地平线上——这个风险比较少讨论，但同样危险。虽然通膨会通过物价上涨而侵蚀储蓄，但是通缩会随着物价下跌而阻止支出和投资，从而使经济体瘫痪。在这种环境下，央行经常会藉由印钱来刺激经济增长，使法定货币进一步贬值。黄金在历史上是通膨和通缩时期的价值储存库，是一个安全的避风港。我的 4,000 美元预测不仅仅是关于通货膨胀；这是关于对纸币的更广泛的信任失去，以及表面之下正在酿造的系统性风险。
金过去12个月的非凡旅程
A year ago, in October 2024, gold was trading at approximately $2,648 per ounce, based on historical data from GoldPrice.org. By late July 2025, it had climbed to around $3,350, as reported by industry sources, before accelerating to its current level of just over $4000 per ounce. That’s a rise of over 49.7% in just 12 months, according to the latest figures from Trading Economics. This isn’t a mere speculative bubble; it’s a reflection of deep-seated fears about the global economy and the role gold plays as a financial lifeboat.
我们现在显然是其中一个黄金最佳年度表现，目前第4位，可以追溯到近200年前！
有几个因素促进了这次上涨。首先，地缘政治紧张局势让投资者保持紧张情绪。从中东的升级到主要经济体之间的贸易争端，这个世界感觉像一个粉桶。正如Emily Watson在2025年7月30日的彭博文章指出，“每当有冲突或贸易战的味道，黄金就会出价。”这些事件使得人们逃到安全的地方，而黄金就是最终的风险抵销资产。每个不稳定的头条新闻都似乎会让物价上涨，就像2025年7月初的情况，当时有报导指出军事升级之后，物价在一周内飙升了近3%。
第二，通货膨胀仍然是一个顽固的问题。尽管央行积极加息，但美国和欧洲的物价仍保持高位，侵蚀了对法定货币的信心。黄金作为通胀对冲的吸引力吸引了零售和机构投资者，自2025年开始以来，由实物黄金支持的交易所交易基金的流入量已超过50亿美元。这种需求一直是物价的强大尾风，加强了我于4月开始的观点，即随着对货币体系的信任减弱，黄金将成为首选资产。正如我当时所写，「黄金不只是关于利润，而是关于保护。如果美元、欧元或日圆这些货币在未来的危机中跌幅大，黄金可能会飙升到远远超过4,000美元」（Bullion Beasts，2025）。
最后，央行政策发挥了关键作用。虽然高息通常会对黄金等非收益资产造成压力，但是这种金属已经超出预期。有关美联储在2025年底前转向降息的猜测使美元走弱，使得黄金对外国投资者来说更具吸引力。而且，央行本身一直是主要买家，在2025年上半年的购买量达到五年高位。这种战略性的储备，特别是由寻求减少对美元资产的依赖的国家，强调了黄金在变化中的金融秩序中的持久相关性。
黄金矿工和投资组合策略：一句警告
虽然黄金的升幅非常出色，但值得注意的是，这个上涨也并非没有挑战。斯普罗特财富管理公司的地质学家和投资顾问Edward Bonner最近分享了他对黄金矿工是否是时候拿利润的想法。在2025年10月6号的电子邮件更新中，邦纳指出，自第三季度开始以来，黄金矿工已经上涨超过100%，在价格图表上像一条「曲棍球棒」。不过，他也强调，相对强度指数等技术指标表明过买条件，通常是回调的前兆。尽管邦纳仍然看好黄金和矿工的长远前景，但他建议谨慎行事——收获一些利润，并为潜在的下跌建立现金储备。
这个角度跟我有共鸣。虽然我对黄金的长远轨迹有信心，但这条路不会是一条直线。短期波动是必然的，尤其是近期宏观经济数据正面，让人对美联储进一步降息怀疑。近期的回落可能会为那些错过最初的急升的人带来买入机会，但也强调了风险管理在以贵金属为重的投资组合中的重要性。
鉴于 4,000 美元可能代表的心理障碍，在这个水平看到一些获利也不意外。 如果这情况适逢股市的任何疲软，我们可能会看到黄金价格重新测试新的支撑位，在3,850至3,950美元附近淹死。不过，跌到它之前的交易范围3,500美元左右并不是不可能的，虽然我认为鉴于目前走高的力量，这样的可能性较低。
黄金从$3500爆炸性上升是不正常的! 来源 Tradingview.
不过，这并不会改变我们的长远观点：黄金在国际舞台上正经历着完全的重估。目前，主要是央行带动需求。当零售投资者在未来几年抓住黄金热的风，价格可能会从这里飙升。
我们是否在年底跶到$4,000？
截至2025年10月8日，黄金现在超过每盎司4,0000.00美元，我们提早两个月达到目标。这个势头是无可否认的——仅在过去一个月，价格已经上涨了9.03%。如果地缘政治紧张局势进一步升级，或者如果美联储发出鸽派转变的讯号，我们可能会在12月31日前看到黄金大幅突破4,000美元。不过，风险还是存在的。美元强过预期，或全球不确定性突然降温，都可能减轻涨势。不过，我在四月发现的宏观力量——法定货币下跌和通缩风险——继续支撑黄金的强势。正如我在原文中所指出的，「宏观经济的驱动因素——通膨、地缘政治风险和宽松的货币政策——仍然坚定地存在」（Bullion Beasts，2025）。
也值得考虑到打到$4,000的心理影响。这个里程碑可能会引发一波获利浪潮，因为投资者在历史性的跑动之后锁定收益。另一方面，随着迟到者冲入这个行列，它可能会吸引更多资本进入市场。无论如何，基本面还是支持性的。央行买入、持续通膨和地缘政治不稳定不会很快消失。这些是结构性问题，不是短暂的头条新闻，而且它们表明黄金的牛市有脚。
为什么黄金仍然是基石资产
除了价格动作之外，我们不要失去为什么黄金如此重要。它不仅仅是一种商品；这是全球金融体系信任的晴雨表。当对法定货币的信心动摇——无论是由于通胀、通缩还是政策失误——黄金就会发光发亮。我打了$4,000的电话不是想追个号码；这是关于认识到世界正处于一个不稳定的经济状态。央行可以印钱，但不能印黄金。这种稀缺性，加上其历史上作为价值储存的作用，使其在不确定时成为一个不可或缺的资产。
對於投資者來說,個訊息很清楚:黃金值得在你的投資組合中佔一席位。无论你是购买硬币的散户投资者还是分配给ETF的机构，曝光率的理由都比以往任何时候都强。也就是说，平衡是关键。随着物价接近历史高位，考虑重新平衡来管理风险，就像 Bonner 所建议。回调不是失败；这是一个可以在更好的水平买入的机会。长期趋势是由任何单一事件以外的宏观力量驱动，指向上方。
黄金的未来
随着我们进入2025年的最后几个月，我比以往任何时候都更相信我原本的预测是基于现实。黄金飙升至每盎司超过4,000美元，证实了我在四月对法定货币贬值和通缩风险提出的担忧。反省我的《黄金兽》文章，我很自豪看到我所识别出来的宏观趋势是如何发展出来的。这不是一个幸运的猜测；这是对持续推动黄金走高的系统性问题的分析。无论我们在年底还是之后不久就会跌至4,000美元，有一点是肯定的：在一个充满经济和地缘政治危险的世界中，黄金作为避风港的作用比以往任何时候都更为重要。如果央行继续他们的宽松政策，而全球的不确定性仍然持续，我们可能会在 2026 年谈论 4,500 至 5,000 美元。投资者的关键是要保持纪律——不要让短期波动动摇你对黄金持久价值的信心。看看黄金是否能保留到4,000美元的皇冠到年底，将是一件有趣的事情。有这么强烈的推高，很可能是要休息一阵子。
继续投资黄金！
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