跨越時空的東方「淘金熱」
2026 七月
Chinese people always love gold. With its bright and shimmering outlook, it is often regarded as a propitious symbol, closely associated with happiness and longevity, and the ability to attract wealth, which everyone strives for.
黃金對華人的深厚影響至今仍在延續，在當前市場劇烈波動的洪流下，人們與黃金的相處方式正悄然發生轉變。
2026 年，在全球地緣政治局勢加劇動盪的環境下，金價一路狂飆，並於 1 月創下每盎司 5,591.61 美元的歷史新高；這波漲勢隨在香港引發了一場前所未有的『賣金潮』 (HK01, 2026)
另一方面，香港作為『機構避險天堂』的戰略角色也提升至空前高度。隨著西方制裁與阿聯酋的監管壓力將主權級別的金流重新引導向東，香港已超越杜拜，躍升為俄羅斯黃金交易的全球首要樞紐，使香港的戰略地位更加彰顯。 (SCMP, 2026)
這股在現代湧現的『賣金變現潮』絕非偶然。這座本身不產一磚一金的城市，究竟如何蛻變為能吞吐如此龐大資金的全球頂級清算中心？要探尋這個答案，我們必須翻開歷史篇章，去理解一個多世紀前便已奠定的人脈與交易網絡。
黃金通道：追溯香港黃金市場的歷史
香港黃金市場的根基可追溯至 1910 年成立的『金銀業行』，即今日的『金銀業貿易場』 (CGSE)
二十世紀初期，本地華人深信實體黃金是保值禦險的重要資產。面對局勢動盪，家家戶戶習慣囤積金條和購買精美金飾，將他們視為對抗經濟動亂的實物保險。為滿足這股需求，CGSE推出了獨特的『九九金』（純度達 99%，以傳統中文司馬兩為計量單位）來規範交易。此舉成功為香港奠定了高流動性、且建立在深厚信任基礎上的實體黃金交易網絡。
二戰後，西方金融秩序隨之重組，布列敦森林體系（Bretton Woods System）將美元與黃金掛鉤，固定為每盎司 35 美元，同時全球其他貨幣則與美元掛鉤。為了維持這一固定匯率機制，各國政府在全球範圍內實施了極其嚴格的資本管制，並對民間黃金交易施加了沉重的枷鎖。
然而，香港在這樣的歷史背景下闢出了一條獨特的生存之路。
當時，香港的美元市場被允許自由運作，港幣可以低於英鎊官方交叉匯率的折價自由兌換為美元。本地金商藉此優勢，在自由市場上以折扣價購入美元，用以從國際市場進口實體黃金，隨後再將黃金售出並出口，以換取港幣。.
透過在這種雙重匯率的監管『灰色地帶』中穿梭，香港成功繞過了布列敦森林體系的規範。當全球其他黃金市場被重重封鎖之際，香港已然蛻變為資本的全球自由放任（laissez-faire）避難所，維持著市場流動性。
自政府於 1974 年放寬法律限制後，香港黃金市場的交易量一路突飛猛進，並於 1979 年達到巔峰，創下日均交易量 100 萬盎司的驚人紀錄。此舉使香港與倫敦、紐約及蘇黎世並駕齊驅，躋身全球四大黃金交易中心之列。(Lakeland Ledger, 1979)
時至今日，香港已從昔日的區域轉運樞紐蛻變為國際金融重鎮。憑藉緊鄰中國內地與印度這全球兩大黃金消費市場的地緣戰略優勢，香港長期穩居全球黃金進出口最前線，成為舉足輕重的實體黃金交易樞紐。
香港的黃金交易量同樣保持強勁增勢。過去十年間，9999金的交易額穩步上揚，年複合增長率（CAGR）突破 18%；而在 2024 年第一季度，其交易額與去年同期相比，更是錄得約 20% 的顯著增長。(News.gov.hk, 2024)
當前趨勢與未來展望
當前，香港所管理的財富規模比去年同期激增兩成，吸引了無數財富管理公司前來擴張版圖 (RTHK, 2026)，香港正大步跨越以往單純的中轉和貿易港定位。
今年7月7日，全新的香港黃金中央清算及結算系統正式開展試營運，並推出本地化的『HAU 黃金價格指數』（HAU price ticker）。 (GovHK, 2026)
聯同上海黃金交易所推出的首階段「實物聯通」標誌著連接中國與全球資本市場金融鴻溝的重大里程碑。透過在上海黃金交易所開設專屬的實體黃金帳戶，市場參與者得以將實物金條直接存入其位於香港的指定國際庫。這一基礎設施建立起了無縫的雙向結算機制，成功將香港深厚的場外交易（OTC）流動性與上海強勁的場內交易完美對接，在顯著降低跨境交易摩擦的同時，最大程度優化了區域內的實物黃金流動。
在與彭博（Bloomberg）的合作下，香港正式推出本地化的「HAU」價格代碼。歷史上，黃金定價權長期由倫敦和紐約主導；而「HAU」價格代碼透過整合本地市場參與者的即時買賣報價，建立起一個透明且具香港特色的參考利率。這不僅大幅提升了價格發現功能，更在亞洲交易時段為市場注入了強勁的流動性。
結語
回望一個多世紀前，本地商賈在上環街頭首度交易『九九金』護佑家人免受動盪流離之苦；時至今日，這座城市已成功為這份黃金傳承注入數位化羽翼，實現了規模化擴展。
在一個地緣政治分裂與宏觀經濟轉型的時代，香港已不再只是全球實體黃金流動的被動參與者。憑藉獨立的價格發現功能與穩健的清算系統，這座城市已然做好準備，以亞太地區首要且具主導地位的貴金屬門戶之姿昂首挺立，在未來的下一個百年中，繼續成為錨定全球資本的定海神針。
繼續閃耀！
Charlotte Wu
Sales and Marketing Specialist, Bullion Beasts