跨越时空的东方「淘金热」
2026 七月
Chinese people always love gold. With its bright and shimmering outlook, it is often regarded as a propitious symbol, closely associated with happiness and longevity, and the ability to attract wealth, which everyone strives for.
黄金对华人的深厚影响至今仍在延续，在当前市场剧烈波动的洪流下，人们与黄金的相处方式正悄然发生转变。
2026 年，在全球地缘政治局势加剧动荡的环境下，金价一路狂飙，并于 1 月创下每盎司 5,591.61 美元的历史新高；这波涨势随在香港引发了一场前所未有的『卖金潮』 (HK01, 2026)
另一方面，香港作为『机构避险天堂』的战略角色也提升至空前高度。随着西方制裁与阿联酋的监管压力将主权级别的金流重新引导向东，香港已超越杜拜，跃升为俄罗斯黄金交易的全球首要枢纽，使香港的战略地位更加彰显。 (SCMP, 2026)
这股在现代涌现的『卖金变现潮』绝非偶然。这座本身不产一砖一金的城市，究竟如何蜕变为能吞吐如此庞大资金的全球顶级清算中心？要探寻这个答案，我们必须翻开历史篇章，去理解一个多世纪前便已奠定的人脉与交易网络。
黄金通道：追溯香港黄金市场的历史
香港黄金市场的根基可追溯至 1910 年成立的『金银业行』，即今日的『金银业贸易场』 (CGSE)
二十世纪初期，本地华人深信实体黄金是保值御险的重要资产。面对局势动荡，家家户户习惯囤积金条和购买精美金饰，将他们视为对抗经济动乱的实物保险。为满足这股需求，CGSE推出了独特的『九九金』（纯度达 99%，以传统中文司马两为计量单位）来规范交易。此举成功为香港奠定了高流动性、且建立在深厚信任基础上的实体黄金交易网络。
二战后，西方金融秩序随之重组，布列敦森林体系（Bretton Woods System）将美元与黄金挂钩，固定为每盎司 35 美元，同时全球其他货币则与美元挂钩。为了维持这一固定汇率机制，各国政府在全球范围内实施了极其严格的资本管制，并对民间黄金交易施加了沉重的枷锁。
然而，香港在这样的历史背景下辟出了一条独特的生存之路。
当时，香港的美元市场被允许自由运作，港币可以低于英镑官方交叉汇率的折价自由兑换为美元。本地金商借此优势，在自由市场上以折扣价购入美元，用以从国际市场进口实体黄金，随后再将黄金售出并出口，以换取港币。
透过在这种双重汇率的监管『灰色地带』中穿梭，香港成功绕过了布列敦森林体系的规范。当全球其他黄金市场被重重封锁之际，香港已然蜕变为资本的全球自由放任（laissez-faire）避难所，维持着市场流动性。
自政府于 1974 年放宽法律限制后，香港黄金市场的交易量一路突飞猛进，并于 1979 年达到巅峰，创下日均交易量 100 万盎司的惊人纪录。此举使香港与伦敦、纽约及苏黎世并驾齐驱，跻身全球四大黄金交易中心之列。 (Lakeland Ledger, 1979)
时至今日，香港已从昔日的区域转运枢纽蜕变为国际金融重镇。凭借紧邻中国内地与印度这全球两大黄金消费市场的地缘战略优势，香港长期稳居全球黄金进出口最前线，成为举足轻重的实体黄金交易枢纽。
香港的黄金交易量同样保持强劲增势。过去十年间，9999金的交易额稳步上扬，年复合增长率（CAGR）突破 18%；而在 2024 年第一季度，其交易额与去年同期相比，更是录得约 20% 的显著增长。(News.gov.hk, 2024)
当前趋势与未来展望
当前，香港所管理的财富规模比去年同期激增两成，吸引了无数财富管理公司前来扩张版图 (RTHK, 2026)，香港正大步跨越以往单纯的中转和贸易港定位。
今年7月7日，全新的香港黄金中央清算及结算系统正式开展试营运，并推出本地化的『HAU 黄金价格指数』（HAU price ticker）。(GovHK, 2026)
联同上海黄金交易所推出的首阶段「实物联通」标志着连接中国与全球资本市场金融鸿沟的重大里程碑。透过在上海黄金交易所开设专属的实体黄金帐户，市场参与者得以将实物金条直接存入其位于香港的指定国际库。这一基础设施建立起了无缝的双向结算机制，成功将香港深厚的场外交易（OTC）流动性与上海强劲的场内交易完美对接，在显著降低跨境交易摩擦的同时，最大程度优化了区域内的实物黄金流动。
在与彭博（Bloomberg）的合作下，香港正式推出本地化的「HAU」价格代码。历史上，黄金定价权长期由伦敦和纽约主导；而「HAU」价格代码透过整合本地市场参与者的即时买卖报价，建立起一个透明且具香港特色的参考利率。这不仅大幅提升了价格发现功能，更在亚洲交易时段为市场注入了强劲的流动性。
結語
回望一个多世纪前，本地商贾在上环街头首度交易『九九金』护佑家人免受动荡流离之苦；时至今日，这座城市已成功为这份黄金传承注入数位化羽翼，实现了规模化扩展。
在一个地缘政治分裂与宏观经济转型的时代，香港已不再只是全球实体黄金流动的被动参与者。凭借独立的价格发现功能与稳健的清算系统，这座城市已然做好准备，以亚太地区首要且具主导地位的贵金属门户之姿昂首挺立，在未来的下一个百年中，继续成为锚定全球资本的定海神针。
继续闪耀！
Charlotte Wu
Sales and Marketing Specialist, Bullion Beasts